비트코인 시장의 변동성을 활용하면서도 채권의 안정성을 가져가고 싶으신가요? 2025년 3월 새롭게 출시된 REX Bitcoin Corporate Treasury Convertible Bond ETF (BMAX)는 그런 투자자들에게 매력적인 옵션이 될 수 있습니다. 이 ETF는 비트코인을 보유한 기업의 전환사채에 투자하여, 채권의 안정성과 주식 전환을 통한 성장 가능성을 동시에 노립니다. 특히 마이크로스트래티지(MicroStrategy) 전환사채 비중이 70% 이상을 차지하며, 고위험-고수익 투자 성향의 투자자에게 주목받고 있습니다.
1️⃣ BMAX ETF란 무엇인가?
- 티커: BMAX
- 운용사: 렉스 셰어즈(REX Shares)
- 출시일: 2025년 3월 13일
- 운용 보수: 1.14% (다소 높음)
- 순자산(AUM): 약 800만 달러 (소규모 ETF)
- 투자 대상: 비트코인 보유 기업의 전환사채
- 마이크로스트래티지: 70%+
- 기타: 게임스탑, 마라 홀딩스, 레딧 등
- 배당 정책: 분기별 지급 계획 있으나, 낮은 이자율로 배당률은 제한적
👉 핵심 요약: 비트코인 가격 상승 시 주식 전환을 통한 시세 차익을 노리는 하이브리드 ETF
2️⃣ 전환사채(CB)란 무엇인가?
전환사채(Convertible Bond)는 채권 + 주식 옵션이 결합된 상품입니다.
- 📌 채권의 안정성 → 정해진 이자와 원금 보장
- 📌 주식 전환 가능성 → 주가 상승 시 주식으로 전환하여 시세 차익 실현
- 📌 기업의 장점 → 낮은 이자율로 자금 조달, 주가 상승 시 상환 부담 완화
BMAX는 비트코인을 대규모 보유한 기업들의 전환사채에 집중 투자해, 비트코인 가격이 오르면 채권 + 주식 전환 이익을 동시에 누리는 구조입니다.
3️⃣ BMAX ETF 성과와 전망
- 출시가 (2025.3.14): $26.5
- 현재가 (2025.8.22): $29.18 (+10% 상승)
- 배당: 아직 없음 (분기 지급 예정)
📈 향후 전망
- 비트코인 가격 상승 시 → 주식 전환 가치 ↑
- 포트폴리오 다변화 (향후 테슬라, 코인베이스 등이 CB 발행 시) 가능
- 단, 마이크로스트래티지 의존도와 비트코인 변동성은 최대 리스크 요인
4️⃣ 투자 시 주의사항
✔ 높은 집중도: 마이크로스트래티지 비중 70% → 해당 기업 리스크 = ETF 리스크
✔ 비트코인 의존성: BTC 급락 시 ETF도 동반 하락
✔ 높은 변동성: 20일 변동성 약 25% (채권 ETF라 보기 어려운 수준)
✔ 낮은 유동성: AUM 800만 달러, 거래량 적음 → 호가 스프레드 확대 가능
✔ 높은 보수: 1.14% → 장기 투자에 불리
✔ 배당 매력 낮음: 전환사채 특성상 이자율이 낮아 안정적 배당 수익 X
5️⃣ BMAX ETF가 적합한 투자자
✅ 적합한 경우
- 비트코인 시장에 간접적으로 투자하고 싶은 투자자
- 고위험-고수익을 감수할 수 있는 투자자
- 마이크로스트래티지와 같은 비트코인 기업의 성장성에 베팅하고 싶은 투자자
❌ 부적합한 경우
- 안정적 배당 수익을 원하거나
- 은퇴 자금/장기 저위험 투자를 추구하는 투자자
6️⃣ 투자 전략 및 포트폴리오 팁
- 투자 비중 관리: 전체 포트폴리오의 5~10% 이하 소규모 편입 권장
- 대안 상품 병행:
- 비트코인 ETF (예: BITO)
- 다른 주식/채권 ETF와 혼합 투자
- 시장 모니터링:
- 비트코인 가격 흐름
- 마이크로스트래티지 재무 상태
- 세금 및 비용 고려: 높은 보수(1.14%)와 전환사채 신용 리스크 반드시 점검
✅ 결론: BMAX ETF, 나에게 맞을까?
BMAX ETF는 “채권 안정성 + 비트코인 성장성”을 결합한 독특한 하이브리드 상품입니다.
출시 5개월 만에 10% 상승이라는 성과를 보였지만,
- 높은 마이크로스트래티지 의존도,
- 비트코인 가격 변동성,
- 낮은 유동성과 높은 보수라는 약점도 분명합니다.
👉 따라서 “안정적 배당”보다는 “고위험-고수익”에 관심 있는 투자자에게만 적합합니다.
👉 안정적인 노후 자금이나 보수적인 투자자라면 다른 대안을 고려하는 것이 현명합니다.
